【记录】永续合约市场的实践经验

Last updated on February 22, 2026 pm

无意义的呓语

货币 = 对流动的共识的一种计数
财富 = 累积起来的货币
赚取财富的唯一途径是创造价值
A天低买B天高卖 = 时间上的套利
A地低买B地高卖 = 空间上的套利
套利维护了某一维度上的平衡，维度可以是时间、空间、法规等等，这是一种价值的创造，因此能赚取财富

推论1

准备 宽基指数ETF、黄金ETF、长期国债ETF、货币基金ETF，25% 等比例建仓
当某个EFT占比达 35% 或 15% 时调仓，重新平衡为25%等比例仓位
重复上述过程，即可获得年化回报
宽基+长债对冲、宽基+货基对冲、黄金+货基对冲、长债+货基对冲
再平衡维护了以上四种对冲之间的平衡，创造了价值，因此赚取了套利财富
定投本身不能套利，加上再平衡策略才是套利

准备工作

中心化交易所 C2C入金
安装 MetaMask 钱包的浏览器插件
去中心化交易所进行合约交易
U卡进行出金消费
下单方式：TWAP

市场假设

有效市场假设：价格反应了市场上的所有信息，长期主要趋势无法被操纵
价格分布假设：价格由供需关系和随机波动构成，供需关系服从偏态分布，可由EMA捕获
流动性假设：价格会向流动性高的地方游走，并短暂停留

盈利原理

局部概率优势：整体对庄家有利的游戏，在不洗牌的前提下，对庄家有利的牌出现频率越高，后续对玩家有利的牌出现频率越高
注意：概率优势具有非传递性，对于骰子A=(3,3,3,3,3,3)、B=(6,5,2,2,2,2)、C=(4,4,4,4,1,1)，计算可得，A胜B概率为66%，B胜C概率56%，C胜A概率为66%

复利有限

胜率、盈亏比、开单频率构成不可能三角
所有策略存在管理资金的容量上限
策略资金容量有限，管理资金的增长满足 Logistic 曲线，保持一半策略资金容量能获得最大年化收益率。

仓位管理

以损定仓：止损不得超过总资金的2%，以此计算每次的仓位
考虑胜率50%，盈利900%，亏损90%的假设情景，则有
分批建仓，期望收益为 0.5 * 9 + 0.5 * 0.1 > 1
梭哈建仓，期望收益为 1 * (9 ^ 0.5) * (0.1 ^ 0.5) < 1

简单推论

根据流动性假设，当期权名义金额不足以影响市场时，价格会向着使大多数期货合约止损的位置游走
根据流动性假设，当期权名义金额较大时，价格会向着当日期权最大痛点游走

策略

//@version=6
indicator("大道至简", overlay=false, max_boxes_count = 500)
import TradingView/ta/10

[kc_mid, kc_up_1, kc_down_1] = ta.kc(close, 50, 2.75)

kc_down_1l = plot(kc_down_1, title = 'kc_down_1', color = color.rgb(105, 214, 72, 35), force_overlay = true, linewidth = 2)
kc_up_1l = plot(kc_up_1, title = 'kc_up_1', color = color.rgb(149, 42, 190, 35), force_overlay = true, linewidth = 2)
kc_midl2 = plot(ta.ema(high, 50), title = 'kc_mid_h', color = color.blue, force_overlay = true, linewidth = 1)
kc_midl3 = plot(ta.ema(low, 50), title = 'kc_mid_l', color = color.blue, force_overlay = true, linewidth = 1)

[kc_mid2, kc_up_2, kc_down_2] = ta.kc(close, 50, 3.75)
[kc_mid4, kc_up_14, kc_down_14] = ta.kc(low, 50, 3.75)

kc_down_2l = plot(kc_down_14, title = 'kc_down_2', color = color.rgb(105, 214, 72, 35), force_overlay = true, linewidth = 2)
kc_up_2l = plot(kc_up_2, title = 'kc_up_2', color = color.rgb(149, 42, 190, 35), force_overlay = true, linewidth = 2)


fill(kc_up_1l, kc_up_2l, color = color.new(color.red, 90))
fill(kc_down_1l, kc_down_2l, color = color.new(color.lime, 90))
fill(kc_midl2, kc_midl3, color = color.new(color.aqua, 90))

// Inputs
float  sourceInput  = input.source(close, "Source")
int    fastLenInput = input.int(12, "Fast length",   1)
int    slowLenInput = input.int(26, "Slow length",   1)
int    sigLenInput  = input.int(9,  "Signal length", 1)

// Calculate and plot the MACD, signal, and histogram values.
float maFast = ta.ema(sourceInput, fastLenInput)
float maSlow = ta.ema(sourceInput, slowLenInput)
float macd   = maFast - maSlow
float signal = ta.sma(macd, sigLenInput)
float hist   = 2 * (macd - signal)
color hColor = hist >= 0 ? hist > hist[1] ? #26a69a : #b2dfdb : hist > hist[1] ? #ffcdd2 : #ff5252

hline(0, "Zero", #787b8680)
plot(hist, "Histogram", hColor, style = plot.style_columns)
plot(macd, "MACD", color = color.orange)
plot(signal, "Signal line", color.navy)